미국발 인플레이션 우려에 글로벌 증시가 급락하는 등 자본시장이 출렁이고 있다.

전문가들은 경기회복에 따른 인플레이션과 금리상승은 필연인 만큼 가계.기업부채 관리 등 연착륙을 위한 대비가 필요하다고 입을 모으고 있다.

◇중앙은행 달래기에도 요동치는 시장

지난달 25일(현지시간) 미국 10년물 국채 금리는 심리적 저항성이라는 1.5%를 돌파했다. 연초까지만 해도 0.9% 수준이었던 금리는 최근 급등하기 시작해 이날은 장중 1.6% 이상으로 치솟기도 했다.

이날 미국 노동부가 발표한 신규 실업수당 청구 건수는 73만건으로 전주 대비 11만 1000건 감소하는 등 각종 경기회복 신호가 이어졌고, 이는 원자재 가격 상승과 함께 장기 국채 금리 인상의 한 요인이 됐다.

우리나라 10년물 국채 금리 역시 지난달 26일 1.96%로 22개월여 만에 최고치를 찍는 등 코로나19 사태로 역대 최저 수준으로 떨어진 국채금리가 무서운 속도로 치솟고 있다.

연합뉴스장기 국채 금리의 가파른 상승세는 인플레이션 공포를 기저에 깔고 있다. 코로나19 사태로 바닥을 찍은 경기가 회복되면서 자연스럽게 물가가 오르고 이는 금리 인상으로 이어지는 구조다.

문제는 속도다. 시장이 필요 이상으로 민감하게 반응하며 국채 금리가 단기간에 급등하는 것은 자본시장에 큰 부담이고, 이에 미국을 비롯한 각국 중앙은행이 나섰다.

각국 중앙은행 관계자들은 현 수준에서는 인플레이션을 걱정할 정도가 아니며 당분간 기준금리 인상 등 유동성 회수에 나설 의향이 없다고 시장을 달래고 있지만 시장은 못미덥다는 반응이다.

그 결과 지난달 25일 다우존스30산업평균 지수(-1.75%), S&P500 지수(-2.45%), 나스닥 지수(-3.52%) 등 뉴욕 3대지수가 폭락했다. 금리인상에 민감한 기술주로 구성된 나스닥의 경우 4개월여 만에 최대 낙폭을 기록했다.

코스피 지수 역시 지난달 26일 전 거래일 대비 2.80% 하락한 3012.95로 장을 마치며 다시 3천선이 위협받고 있고, 일본 니케이 지수도 3.99% 급락하는 등 글로벌 증시가 요동쳤다.

◇인플레 실체 놓고 전문가들도 의견 엇갈려

연합뉴스현재 시장을 불안케하는 인플레이션의 실체에 대해서는 전문가들도 의견이 제각각이다. 세계 최대 채권 운용사 핌코의 댄 이바신 핌코 최고투자책임자(CIO)는 언론 인터뷰에서 “인플레이션은 비용을 절감하는 기술 혁신 등으로 인해 억제될 것”이라고 분석했다.

그러면서 “인플레이션은 일시적인 것으로 보고 있다”며 “채권 시장이 가짜 인플레이션으로 인해 중대한 위험에 처해 있다”고 시장 반응이 과도하다고 지적했다.

성태윤 연세대 경제학부 교수는 “미국은 인플레이션 압력이 관찰되는 건 사실로 보지만, 우리나라는 일반적인 경기상황을 반영한 인플레이션이 나타나고 있다고 보기는 어렵다”라면서도 “다만, 자산가격을 중심으로한 인플레이션과 유사한 현상은 일부 관찰되고 있다”고 설명했다.

황세운 자본시장연구원 연구위원은 “유동성이 엄청나게 풀리고 재정까지 확대정책으로 가고 있기 때문에 미국을 중심으로 인플레이션 현상이 뚜렷해지고 있다”고 분석했다.

이어 “금융위기 때 풀렸던 유동성이 제대로 회수되지 않았고, 코로나19 사태로 그보다 더 많은 유동성이 다시 풀리면서 유동성 공급확대의 정점에 도달했다”라며 “인플레이션이 이제는 더 이상 이런 대규모 유동성을 외면할 수 있는 상황이 아니라는 쪽으로 시장의 의견이 모아지는 상황”이라고 덧붙였다.

◇”연착륙 위한 가계.기업부채 억제책 필요”

빈 상점. 연합뉴스이처럼 상황에 대한 인식은 제각각이지만 향후 코로나19 극복과 함께 경기회복이 본격화되면 인플레이션과 금리인상은 언젠가는 닥칠 미래라는 점에서 연착률을 위해 미리 대비할 필요가 있다는게 전문가들의 공통된 의견이다.

성태윤 교수는 “자산가격의 불안정성을 높일 수 있는 유동성 공급으로 인해 전반적인 부채가 확대되는 것을 제어하고, 부채에 의존한 추가적인 투자가 이어지지 않도록 관리하는 것이 필요하다”고 밝혔다.

황세운 연구위원은 “금리가 계속 올라가면 가계부채.기업부채가 한꺼번에 악화되면서 부도기업이 증가하고, 부채상환을 포기하는 가계도 늘어날 가능성이 커진다”라며 “부채관리가 가장 중요해 보이고 부채의 증가속도를 억제하는 정책을 시행할 필요가 있다”고 강조했다.

막대한 유동성을 바탕으로 최근 몇년새 급등한 자산가격과 관련해서는 “금리가 계속 높아지면 증시와 부동산에 모두 좋지 않은 영향을 미칠 가능성이 높다”라고 전망했다.

도규상 금융위원회 부위원장도 지난달 26일 열린 금융리스크 대응반 회의에서 “각종 자산가격은 물론 유가 등 원자재 가격의 상승과 함께 인플레이션에 대한 우려가 확산되고 있어 향후 자산가격 변동성 확대요인이 될 가능성을 배제할 수 없다”고 말했다.

이어 “시장금리의 상승은 코로나19 대응 과정에서 증가한 가계 및 기업부채의 상환부담을 증가시킬 수 있는 만큼 관련 동향을 면밀하게 모니터링해 나가겠다”고 밝혔다.

실제로 한국은행이 같은날 발표한 ‘2021년 1월중 금융기관 가중평균금리’에 따르면 1월 예금은행의 가계대출 금리는 연 2.83%로 전월대비 0.04%포인트 상승하는 등 지난해 9월부터 5개월 연속 가계대출 금리가 올랐다.

각국 중앙은행이 제로금리 수준으로 기준금리를 내리며 사상 유례없는 초저금리를 유지하고 있지만, 시장은 이미 코로나19 극복과 경기회복에 방점을 찍고 조금씩 금리상승 쪽으로 움직이고 있다.

새 학기를 맞아 지난해와는 달리 학교 문을 열어야 한다는 목소리가 높아지고 있다. 학생과 교직원 등을 대상으로 주기적인 코로나19 검사를 통해 음성으로 확인되는 곳을 열자는 것.

출발은 서울대학교가 시작했다. 서울대는 올해 이공계 대학원생 등을 대상으로 선제적, 주기적 코로나19 검사를 시행하는 방안을 추진중이다.

서울대 데이터기반 코로나19 연구팀을 맡고 있는 이현숙 생명과학부 교수는 지난 1월 토론회에서 “지난해 대부분의 서울대 강의가 비대면으로 운영됐지만 대학원 실험실 등은 조마조마한 상태에서 돌아갔다”며 “올해도 이런 방식을 유지하는 것은 적절하지 않다고 판단해 이공계 대학원 실험실과 기숙사 등을 대상으로 1주일에 한번씩 코로나 정기검사를 할 계획”이라고 밝혔다.

그러면서 “음성으로 확인되면 일상적인 학업을 하고 10명 이하의 대면 강의도 재개될 수 있을 것”으로 전망했다.

이 교수는 선제적 주기적 검사를 위해서는 신속하고 정확한 ‘현장 검사’가 중요하다고 강조했다. 이른바 ‘신속PCR’검사다. 4~6시간 걸리는 기존 ‘PCR’검사 시간을 대폭 줄여 1시간 정도면 검사 결과가 나와 각 현장에서 즉시 할 수 있는 방식이다. 검사 시간이 15분~30분 정도 걸리는 항원, 항체 방식의 신속진단키트와는 달리 바이러스의 핵산을 분석하기 때문에 PCR 방식의 한 종류다.

주기적인 PCR 검사로 학교 문을 연 사례는 미국이 대표적이다. 미국의 명문 사립대들은 이미 지난해 하반기부터 학생과 교직원을 주기적으로 검사해 일상을 회복해 가고 있다.

예일대의 경우 학부생은 매주 두 번씩 코로나 검사를 받아야 한다. 이 결과 양성률이 0.4%로, 예일대가 속한 코네티컷 주 전체 양성률 2.58% 보다 낮은 상태를 유지하고 있다.

메사추세츠 주 케임브리지에 있는 하버드대는 더욱 엄격하다. 교내 기숙사에 머무는 학생은 일주일에 3번, 그 외 지역에 거주하지만 일주일에 한번 이상 학교에 출석하는 학생은 일주일에 두 번씩 PCR검사를 받도록 하고 있다. 지난해 6월부터 지금까지 40만회 가까이 검사한 결과 최근 일주일간 양성률이 0.09%를 기록했다. 해당 지역인 메사추세츠 주 전체 양성률 1.86%는 물론 케임브리지 지역 평균 양성율 0.53%보다 훨씬 낮다.

인근의 MIT 역시 지난해 8월부터 학내 기숙사에 머무는 학생이면 일주일에 2번씩 주기적 검사를 받도록 해 지금까지 40만건에 가까운 검사를 실시했다. 그 결과 최근 일주일간 양성률이 0.06%를 나타냈다. MIT는 음성 확인자에게는 앱 형태의 ‘코로나 패스’를 발급해 교내 시설 접근을 선별적으로 허용하고 있다.

국내에서도 신속PCR을 이용해 ‘안심지대’를 만들려는 시도가 있었다. 경기도 여주시는 지난해 12월부터 신속PCR 검사를 이용해 집단시설에 대한 선제적 현장 검사를 적극적으로 실시하고 있다.

사진공동취재단코로나 진단시약을 만드는 관내 업체와 손잡고 검사 방식을 일반PCR에서 신속PCR로 바꾸고, 현장에서 채취한 검체를 외부 위탁 검사기관에 맡기지 않고 검체채취와 검사를 한꺼번에 할 수 있는 ‘컨테이너 검사소’를 만들어 확진 시간을 1시간 정도로 줄였다.

이에 따라 지난해 13개월간 기존 방식으로 1만 9천여명 검사한 것에서 신속PCR로 두달만에 4만 2천여명을 검사했다. 일일 평균 49명에서 736명으로 검사 능력이 대폭 증가한 셈이다.

이항진 여주시장은 “신속PCR 도입으로 인한 선제적 검사로 59일만에 5일장을 재개했고, 관내 대기업과 아울렛도 다시 문을 열었다”며 “확진자 숫자도 인접 지자체에 비해 적다”고 밝혔다.

그러면서 코나 목에서 검체를 채취하는 대신 타액으로 바꿔 검사의 편의성을 높이고 여러 사람의 검체를 섞어 검사하는 ‘풀링(pooling)’방식을 사용하면 비용은 더 줄이고 효과는 더욱 높일 수 있다고 주장했다.

하지만 신속PCR에 대한 문제제기도 있다. 정확도가 낮고 효율성도 기대만큼 크지 않다는 반론이다.

대한진단검사의학회 감염관리 이사를 맡고 있는 이혁민 신촌세브란스병원 교수는 “신속PCR은 바이러스 유전자 증폭 시간을 짧게 가져가는 방식이기 때문에 민감도(양성을 양성으로 판정하는 정학성)가 일반PCR의 80% 수준”이라며 “특히 타액을 검체로 사용할 경우 60% 수준까지 민감도가 떨어진다”고 밝혔다.

이 교수는 “신속PCR을 식품의약품안전처가 승인한 이유는 일반PCR 시간을 기다릴 수 없는 응급환자를 위한 것”이라며 “따라서 신속PCR은 응급 목적으로만 사용해야지 일반 목적으로 사용하면 안된다”고 조언했다.

이어 “일반 PCR이 시간이 걸리는 가장 큰 이유는 검사 시간보다는 검체 채취 시간 때문”이라며 “검체 채취 인력이 부족하다 보니 시간이 걸리는 것이고, 이는 신속PCR에서도 마찬가지”라고 밝혔다.

그러면서 “현재 국내 PCR 하루 검사 능력이 20만건 정도인데, 이를 다 활용하지도 못하고 있다”며 “신속PCR 보다는 일반PCR을 활용하는 것이 바람직하다”고 밝혔다.

이같은 반론에도 불구하고 일부 지방자치단체와 여당 일각에서는 신속PCR 도입에 적극적이다. 신속PCR로 집단감염을 막아 확진자 규모를 줄여 하루빨리 ‘일상을 회복’해야 한다는 생각이 크기 때문이다.

더불어민주당 이광재 의원은 지난 25일 전국 220여개 기초단체장과 함께 신속PCR 도입을 위한 토론회를 열어 “방역과 경제 두 마리 토끼를 모두 잡아야 한다”며 “신속PCR을 도입한 여주시 사례가 전국으로 확산되기를 기대한다”고 밝혔다.

토론회에 참석한 김영수 국무조정실 사회복지정책관 역시 “정세균 총리도 신속PCR에 관심이 많다”며 “이와 관련 질병관리청과 논의를 계속 하고 있다”고 전했다.